朴道投资胡卿瑞：现在是牛市“上半场”看好电动汽车

每经编辑 每经记者 牟璇    

每经记者 牟璇

在上一期的报道中，朴道投资总经理胡卿瑞分享了他在宏观策略把握上的心得、在板块方面的重点布局。在本期的冠军私募访谈录中，胡卿瑞将继续分享他有关持股策略、看好的板块，以及对大市的整体看法。

与此同时，《每日经济新闻》记者了解到，包括胡卿瑞在内，重阳投资、汇利资产、创势翔等多家私募界翘楚，将齐聚第三届中国上市公司领袖峰会。这些最优秀的资产管理人，将在本次峰会上就未来A股的投资机会展开讨论。他们将奉献怎样的真知灼见，值得期待。

持股周期平均3到5个月

NBD：朴道持有股票的周期一般有多长？

胡卿瑞：平均是3到5个月。我们的核心标的并不多，因为我们现在没有完全建立起一个核心的股票池，这需要对风控体制进一步进行完善。另外公司的股权激励和薪酬制度也有一些变化，这些是我们年内需要做的，我希望在朴道的规模有大的增长前，先把制度性的东西有效落实。

NBD：3到5个月的持股时间，对于投资一只成长股来说，是不是太短了点儿？

胡卿瑞：3到5个月肯定不能覆盖一个行业或者一只个股整个成长周期。但在A股市场，股票未来一两年的收益往往在几个月时间里就已经有了充分的反映。当出现这种情况的时候，如果股价超过了我的预期，我一定会退出，等它回落到一个我愿意参与的价格时才会重新关注。为什么我的持股周期这么短？我也不想这么累，但这是在A股投资的一种特色。

作为资产管理人，我不反对长期持有。但我认为在中国是不存在价值投资。说好听点，我是个价值投机者，说白了就是个投机者。我认为要把价值投机做好需要长远战略眼光，投机就是今天买进明天就卖出，那只是一种游戏。我所使用的方法是：看准公司中长期的方向，然后用中短期的方法来做交易，捕捉市场所带来的机会。而真正的投资是资本市场上的马拉松长跑，所以这两点之间是有差别的。

价值投资是真正的王道，当公司规模、年龄、经验都让你无法再做投机时，最终你一定会去做价值投资的。巴菲特在他60岁之前从来不说他是价值投资者，为什么呢？投资理念一定是随着不同阶段、年龄、管理规模等要素而变化的。虽然不会一直变，但在不同阶段一定有所差异。

电动汽车值得期待

NBD：你怎么鉴别一家公司增长的质量呢？

胡卿瑞：一个行业刚刚兴起的时候，渗透率是一个可供参考的重要指标，比如说明年的电动汽车行业。NBD：那请你谈谈电动汽车行业。

胡卿瑞：电动汽车有两个核心问题，一个是电池管理，另一个是电池技术，这两个核心问题解决了，这个行业必定会有爆发性增长。电动汽车行业在中国市场获得突破只是时间问题。

电动汽车创造的另外一个巨大需求也值得强烈关注。现在市场上说的是四块屏（手机屏、电视屏、电脑屏、平板屏），未来一定会出现第五块屏，那就是汽车屏，这又是一次巨大的突破。这块屏不仅可以用做导航，还可以和车主所有的智能设备相连接。

NBD：你觉得电动汽车产业链上哪些最值得投资？

胡卿瑞：我个人比较看好三个板块，一是整车，不过整车系统复杂，单个厂商想要完成产车的任务并不容易；第二是电池管理；还有就是电池技术。

政策市将越来越少

NBD：你认为市场未来会有什么变化？我们应当怎么去适应？

胡卿瑞：对我个人而言，首先需要改变的是参与A股投资的理念，因为整个市场的背景发生了变化；交易策略也需要改进，就是交易盈利模式的改变。过去我们是单向做多的，未来靠单向是完全不可行的。

对整个资产管理行业而言，市场背景的变化是一个重大机遇。伴随着整个社会经济的转型，中国有望出现一个稳定的中等收入群体，他们需要的正是优质的资产管理，所以这个行业一定会进入一个黄金时代，这是毋庸置疑的。所以我跟我所有的朋友说，我很反对他们移民，因为中国的机会更多。

NBD：市场未来还会出现一些什么特征，什么趋势？

胡卿瑞：我对未来三五年的A股市场是非常乐观的。在A股上市公司中，不断有新行业、新的商业模式出现，新经济是抵御经济周期下行的重要力量。指数不一定会有大的机会，但在整个中国经济转型期间，一定会有牛股频出。现在是不是牛市？其实是牛市。我个人的理解，现在是牛市的上半场，下半场要等到新经济在市场中起到主导作用时才会出现，那个时候整个宏观经济层面也会处于新一轮的中周期加速阶段。这个过程可能需要一两年的时间。在这个过程中，政策干预将会越来越少，各种力量会越来越尊重市场自身的内在规律，市场将更加公平、高效。未来5~10年，中国会进入投资的黄金时期。

第三届中国上市公司领袖峰会将于本月28日至30日在成都举行，投资者只要在11月25日前，登录每经网（http:/www.nbd.com.cn/）首页、第三届中国上市公司领袖峰会专区（http:/www.nbd.com.cn/top_forum/new）进行参会注册，即有机会参加本次峰会。