广发基金邱炜：明年确定性比较高的还是美国市场

2013年，受益于美国经济和政策的双重支撑，美股市场表现优异，指数屡创新高。在此背景下，QDII基金的收益也成为2013年市场上的一大亮点。

根据同花顺的数据统计，2013年1月1日至12月16日，74只QDII基金中有43只取得了正收益，平均收获3.55%的总回报，而广发基金旗下两只QDII基金业绩遥遥领先，其中，广发亚太精选以近40%的收益率暂时领先，而广发纳斯达克100指数也以近30%的收益率名列前茅。

“未来最具有确定性的还是美国市场，”广发纳斯达克100指数基金经理邱炜表示，“不过，现在市场心态还很纠结。我个人觉得，现在的状况可能像黎明前的时候。”

广发纳指100收益率超25%/

邱炜管理的广发纳斯达克100指数成立于2012年8月15日，仅一年多的运作，该基金给投资者带来了丰厚的回报。同花顺的数据显示，截至2013年12月16日，广发纳斯达克100指数的复权单位净值增长率达到了25.76%，在QDII基金中业绩名列前茅，而截至2013年12月16日，广发基金旗下另一只产品广发亚太精选股票，以39.85%的收益率暂时摘得QDII桂冠。

事实上，邱炜除了管理着广发纳斯达克100指数基金，还管理着广发基金旗下的其他三只产品：广发美国房地产、广发全球农业、广发医疗全球等三只指数基金。

回望邱炜对广发纳斯达克100指数基金这一年的操作轨迹，从中可见基金经理的睿智和英明决断。一季度，美国财政悬崖问题有惊无险之后，邱炜就已经看到，市场风险偏好明显上升，加上美国经济数据的持续走稳，使得市场基本未能展开有效调整。

而2013年2季度，美国市场在经历前期持续上涨之后，的确出现了小幅回调。邱炜分析称，一方面，受到美联储是否退出QE政策的影响，市场情绪反复波动；另一方面，在经历了较长期的上涨行情之后，部分资金获利离场，市场进入阶段性调整。

“不过从基本面来看，美国经济数据明确了美国经济复苏的态势，尤其是房地产数据的持续向好，促使消费者信心提振，从而再次拉动经济，促使美国经济的复苏步入良性循环。”

值得一提的是，邱炜在半年报中就已经考虑到，下半年是美国的传统消费旺季，并据此预计市场对电子消费品以及互联网服务的需求出现上涨，由此带动相关高新科技公司的销售业绩及股价上涨，他认为下半年纳斯达克100指数将会有超越大盘的表现。

事实上，三季度，纳斯达克100指数再创新高。大部分成分股走势良好，尤其是Facebook、苹果、特斯拉等科技企业股走势强劲，带动指数持续上涨。11月份美股市场开始恢复稳健上涨。

“纳斯达克现在的估值不算贵，预期还会波动上行，一些事件发生了，会产生一些波段调整，但大趋势不变。现在和2007年所处的位置完全不一样，2007年经济在往下走，股市当然往下走，现在经济往上走，股市不可能往下走了，只不过往上走的速度快慢而已。”邱炜表示。

来年美股市场依旧强劲/

“近期披露的美国经济数据确实非常强劲，尤其是失业率，降至7%。”邱炜表示，“还有11月份的非农就业人口，包括其他一些经济数据都很不错，显示出美国经济复苏提速态势。不过，现在市场心态还很纠结。我个人觉得，现在的状况可能像黎明前的时候，有一些人仍然看不清方向害怕黑暗，但也有人方向很明确。”

他表示，从微观方面看，各种类型的企业盈利数据、对未来的展望都大超过去。上个月美国房屋抵押贷款的申请也创了新高。各方面都表现出美国经济复苏的脚步还是很踏实的。但是市场上总有很多噪音。所谓噪音，就是说有些人觉得QE要退出，短期对市场会有影响，对经济复苏有影响等等。美国市场上有很多类型的投资者，有些是长期持有型的，如退休金、养老金，这些资金一般是逢低吸纳，长期持有不动，这个长期都是以5年、10年来计的，还有一类投资者如对冲基金，它们会利用短期市场情绪进行多空操作，顺势进行投资行为，这就是大盘产生各种波动的一个重要来源。作为国内的投资者，不必因为这些短期干扰噪音而迷茫，只要看清了其经济复苏的本质，就能抓住美股上升的大趋势，因为从历史数据来看，美国股市是能够反映美国经济走势的。目前最新的情况是基本面确实是在逐步好转，明年美国GDP或者经济增长应该还是蛮高的。

“美国市场今年涨了27％-28%，明年可能没有这么大涨幅，但是两位数的涨幅还是看得到的。现在看，把握性最高、确定性最好的就是美国市场。但如果你可以承受更大的风险，你可以投欧洲，可以投新兴国家。但一般而言，投到国外，就是做资产配置，想有一个稳定的、风险比较小的收益，那你就可以投美国市场，它不会差的，因为经济在往上走。”邱炜表示。

QE退出与否仍是最大不确定/

虽然美股市场的强劲很确定，但是QE是否退出，什么时候退出仍然影响着市场的走向。

邱炜称：“不确定最大的就是2014年QE退出的速度，美联储已经宣布2014年一月开始减缓购债，现在市场普遍预期是到2014年年底完全退出，其实1月份开始减缓购债大家都预期到了，不会有大的影响，反而会因为不确定性消除了而提高风险偏好，随后美股的大幅上涨就印证了这一点。不管怎样，我认为大的波动不会有了。自从今年5月份这么大一个调整以后，很多人意识到了，其实不需要这么害怕。你看上次10月份美国政府关门，美股市场根本都没跌，反而还是涨的。”

“我个人判断是QE的退出是个稳健而灵活的过程，美联储会视经济数据的好坏而调节QE退出的速度，现在的失业率还有7%，伯南克曾说过，要到6.5%他才考虑开始考虑加息，但最新的决策显示就是失业率到了6.5%，美联储也不一定会考虑加息，这其中最大的因素还是美国的通胀水平很低，非常低，到了担心通缩的阶段。其实QE退出是好事，你反过来想一想，退就是说明，连这些美联储的鸽派，就是温和派都觉得可以退了，那说明他们确实看到美国经济的很多核心数据好起来，已经确信美国经济不需要QE这根拐杖了。”

邱炜表示，从2014年1月开始新任美联储主席耶伦会看当时的经济形势来决定退出的力度，一开始可能慢慢的，随着经济越来越强，比如说GDP到3.5%了，失业率进一步回落到6.5%，那可能慢慢加快一点，如果美国GDP增速到3.5%的话，市场也不会担心QE的缺失带来的疑虑了。

他同时认为，下一轮的全球经济复苏，美国占了很大的先机。美国在科技方面的领先地位是毫无疑问的，还有新能源、生物制药、基因工程也是全球领先的，这些因素决定了美国在未来下一轮全球经济复苏或者是启航的这一波当中，已经占领了先机，它的机制还是不错的。

看好美国科技类和房地产/

在邱炜看来，2014年QDII投资的主要大方向，第一是美国，然后欧洲有可能。他认为，现在的欧洲就相当于是两年前的美国，它最底层的经济数据也在改善，再度出现黑天鹅事件的概率已经非常小了，所以明年确定性比较高的还是美国市场。

“对美国市场，我个人觉得科技类公司会有不错表现。要推动经济发展，肯定得靠创新，科技创新提高生产率，从消费者角度来讲，也创造出很多新增的需求。比如说苹果，我觉得明年是苹果翻身的一年。我觉得美国明年的消费应该还是不错的，防御类可能一般，医疗应该还是不错的。美国的医疗有很多高科技的成份在里面，如基因工程、生物制药，我个人明年还是比较看好这几块的。明年如果投资者喜欢弹性稍微大一点，还是建议进科技、医疗之类的。房地产也不错，美国的房地产价格在稳步上涨。”

事实上，一些REITs基金的净值近期出现了回调，价格波动比较大，邱炜认为这都是由市场上的噪音造成的。他表示，归根结底，REITs不是房地产开发商的股票，房地产开发商可能弹性大一点，受房价和销量的影响更大一点，REITs是持有物业，有两方面的收益。第一就是物业的升值，第二就是租金回报。房价在慢慢涨着，租金回报也稳定增长。照理说应该是很稳的。但在二级市场上，短期的噪音太多了，导致它的波动。“不过，你稍微拉长一点时间，就不用担心它。因为我们投的不是房地产开发商。”

而且伴随着美国资金成本或是利率上行，REITs的租金回报也会往上提的。“其实利率上涨背后的核心因素就是经济好起来了，经济好起来了，REITs的租金收入也肯定会涨的。可能比利率的上涨稍微滞后一点，但是从持有的方面来讲，其实没有问题的，因为它很安全，没有破产一说。REITs这个产品适合长期拿着。”

“但是，如果你喜欢弹性大的，那你当然选纳斯达克100。今年纳斯达克100一直在涨，但涨到现在，估值其实都不贵，17、18倍左右，没它历史的平均水平高。有一点很有意思，过去的五年，三大指数道指标普和纳指100虽然都涨幅不小，但我们看各自的估值，也就是市盈率都集中在15~18倍，其实这是不正常的，因为纳指100的企业应该享受更高的估值，因为它们代表了经济的下个方向，增速也最快。所以我觉得明年对纳指100应该是个大年，不仅仅盈利涨，而且估值水平应该和另外两大指数拉开。举个例子，我觉得2014年苹果会有很多创新的东西，谷歌2014年也会推一些创新的东西，整个科技股应该都是不错的。”邱炜表示。