2013年通胀远低于预期 PPI持续负增长警示通缩风险

每经编辑 每经记者 胡健 发自北京    

每经记者 胡健 发自北京

CPI堪称2013年最让人放心的经济指标。

年初，政府工作报告中将全年通胀目标设定在3.5%，而实际上前11个月中只有2月、9月、10月、11月的CPI同比增幅不低于3%，最高的是2月和10月，均为3.2%，距离目标仍有一定空间。

中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，四季度物价压力肯定比前几个季度大，CPI涨幅 “破3”之后，加上经济持续回暖，四季度的物价上涨是否能保持在3.2%的水平值得关注。

“由于年末蔬菜和猪肉价格回升，四季度物价水平相应回升，高于三季度；全年物价上涨2.8%左右，远低于预期3.5%的通胀目标。”银河证券研报显示，2013年总体物价水平保持平稳，走势前低后高缓步上升；三、四季度的物价上升，一部分原因是上半年货币发行稳中偏松。

全年CPI涨幅远低于预期

在目前统计指标中，食品是所有八大类商品中权重最大的分类项，而猪肉又是食品分类中最重要的子项目，约占CPI整体9%的权重，肉价平稳对CPI持续在低位运行有着重要意义。

中科易恒（北京）现代农牧信息技术研究院首席专家冯永辉表示，由于前两年规模化程度提高，企业抵御市场风险能力和意识明显增强，所以在2013年出现短暂亏损的时候，并没有出现大量淘汰产能的现象。

9~11月，我国CPI涨幅连续保持在3%以上，随着临近元旦及春节消费旺季，以及原材料、人工成本的提升，部分终端消费品价格已经开始“蠢蠢欲动”。这使居民对物价上涨有了较为直观的预期。12月以来，多家乳企宣布旗下部分乳制品涨价或酝酿涨价。

原国家统计局总经济师姚景源分析，四季度物价压力会有所上升，但比较温和可控，实现全年的物价调控目标不成问题。

社科院《经济蓝皮书》显示，国内产能过剩问题较为突出，物价在基本面上缺乏持续上涨的支撑，在“盘活存量、用好增量”以及监管层加强流动性管理等政策下，管住货币已经成为基本政策取向，预计2013年全年CPI同比上涨2.6%。

PPI负增长警示通缩风险

比起相对平稳的CPI，PPI的走势更值得关注。

2013年11月，PPI同比下降1.4%，工业生产者购进价格同比下降1.5%。前11月PPI同比平均下降2%，工业生产者购进价格同比下降2.1%。

至此，中国PPI本轮“负增长”的持续时间增加到了21个月。PPI如此长时间的“负增长”，之前仅在2008年至2009年、1997至1998年等经济疲软的时段出现过。

PPI可以分为生产资料和生活资料两部分。生产资料包括采掘业、能源、原材料等，生活资料包括下游的消费工业品。11月，上游产品的价格同比降幅较为明显，而生活资料的价格则保持了相对平稳的态势，甚至同比还出现了小幅增长。

国务院发展研究中心市场所副研究员刘涛表示，由于受到大的经济环境影响，工业部门的相对低迷造成了PPI2013年一直处于负增长状态。这也反映出生产环节上游的原材料、能源等产能过剩问题仍比较突出。

发改委网站11月发布消息显示，2013年上半年，我国工业产能利用率为78%，是2009年四季度以来的最低点，在各相关行业协会调查的39个产品中，有21个产能利用率低于75%，其中光伏、电石等产品不足60%。

交通银行报告指出，鉴于当前国内采掘、加工冶铁等工业品行业仍处于去产能的收缩阶段，且上半年PPI同比下滑的幅度较大，预计全年PPI同比变动幅度约为-1.9%，国内工业层面仍一定程度上存在着“通缩”压力。

专家认为，PPI下滑折射出企业投资意愿低，这与中国融资成本高有较大关系，11月末，广义货币（M2）余额同比增长14.2%，1~11月社会融资规模16.06万亿元，比去年同期多1.92万亿元。但企业融资成本却不断升高。

兴业银行首席经济学家鲁政委分析说，11月份，大类工业品涨跌互现，总体与上月相比无明显改观，显示企业仍然困难。他建议促使市场利率回落到合理水平，支持经济平稳调整。