星美影院拟作价200亿元借壳宇顺电子 覃辉或接替解直琨成实控人

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每经影视记者 盖源源

每经影视编辑 温梦华

又一家市场排名前五的影投公司将尝试登陆A股！2018年1月10日晚，停牌近半年的宇顺电子（002289）公告称，拟收购投资运营星美影院的成都润运文化传播有限公司（以下简称“成都润运”）100%股权，双方初步协商标的资产作价200亿元。

本次交易构成重大资产重组，若交易完成，上市公司实际控制人将由解直锟变更为覃辉，星美影院资产将实现借壳上市。受此消息影响，宇顺电子1月11日开市起复牌即封涨停板，收盘价12.85元/股。

覃辉是星美集团的创始人，在港股拥有两家上市公司，分别是星美控股（00198.HK）和星美文化旅游（02366.HK）。星美控股拥有星美影院资产，截至1月11日收盘，星美控股股价仅为4港元/股，总市值108.8亿港元，但处于同一影投梯队的万达电影（002739），截至发稿最新市值则为611亿元，因此星美控股谋求回归A股市场也在情理之中。

主营业务面临压力 宇顺电子或再易主

宇顺电子主营中小尺寸液晶显示器的研发、生产销售，但公司表示，近年来整个行业竞争加剧，利润空间被不断压缩，行业内厂商处于维持亏损或微利的状态。公司2014~2016年实现扣非后归母净利润分别为-3.39亿元、-10.9亿元、-3.53亿元，主营业务面临较大的竞争和转型压力，急需注入优质资产，实现业务转型。

公司自2017年7月17日开市起停牌，筹划重大事项，选定的是运营星美影院的成都润运。根据上市公司及标的公司最近一个会计年度的财务数据比较，本次交易构成重大资产重组。

▲宇顺电子相关公告

成都润运的控股股东为星美圣典，实际控制人为覃辉，因此若本次交易完成，宇顺电子的实际控制人将由解直锟变更为覃辉。值得一提的是，两年前宇顺电子就经历了一次实控人变更。

2015年12月8日，在资本市场长袖善舞的“中植系”通过旗下平台公司中植融云与宇顺电子原实控人魏连速签订《股份转让协议》及《表决权委托书》，拥有上市公司表决权的股份占总股本的13.97%，解直琨成为了上市公司的实控人。

此后，公司的实控人及一致行动人几次增持股份，截至2018年1月10日公司公告日，中植融云拥有上市公司表决权的股份占公司总股本的20%。

经交易双方初步协商，成都润运100%股权交易作价为200亿元，宇顺电子拟采用发行股份和支付现金相结合的方式，交易对方包括星美圣典、星美国际、东证归鼎、创泰融元、汇恒赢、汇荣晟等9位股东。

成都润运曾在2017年上半年与战略投资者签订协议，战略投资者注资25亿元，取得成都润运15.625%股权，成都润运整体估值160亿元。每经影视（微信ID：meijingyingshi）记者注意到，成都润运在2017年8月18日进行了一次股权变更登记，新增股东东证归鼎、合盛一号、创泰融元、汇恒赢、汇荣晟、建银国际。这其中，创泰融元、汇恒赢、汇荣晟三家机构的实际控制人解茹桐与解直锟系直系亲属关系，构成关联交易，这一投资预计将给“中植系”带来丰厚收益。

▲宇顺电子相关公告

票房占比排名前五 星美控股拟回归A股

成都润运的实控人覃辉是星美集团的创始人，在港股拥有两家上市公司星美控股（00198.HK）和星美文化旅游（02366.HK）。成都润运运营的星美影院资产在星美控股手中。星美控股2017年半年报显示，截至2017年6月30日，星美集团在中国主要城市拥有318家影院，2010块银幕，相比2016年同期有显著增长。

据宇顺电子公告披露，星美控股2016年、2017年1~9月营业收入分别为26.5亿元、24.6亿元，净利润分别为6.6亿元、6亿元。星美控股2017年半年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润3.06亿港元，较去年同期增长10.9%，毛利率达34.3%。公司表示，受益于中国电影市场蓬勃发展态势，集团电影院业务取得极佳进展。

目前，星美影院在北京、上海、广州、深圳等票仓一线城市保持领先，同时在大力拓展票房潜力巨大的二三线城市。星美影院的年票房一直居于影投公司前列，据艺恩数据，星美影院2017年实现票房18亿元，票房市场占比4.67%，在全国影投公司中排名第4。

▲星美影院2017年票房表现（图/艺恩智库）

目前，星美控股的绝大部分营业收入来自于电影院放映等业务，但公司也在加大拓展非票收入的发展。星美影院累计近4000万会员，其中活跃会员2700万。其通过互联网平台“星美生活”开启以电影、文化娱乐为特色的线上营销，并配合线下商店“星美汇“为客户提供多元化线下商品配送服务。

2017年上半年，星美控股零售业务及其他分部营业收入4.8亿港元，占总营收21.4%。星美控股集团总裁杨荣兵透露：“发展非票业务，布局‘新零售’将是星美控股目前的主要发力点。”

2017年上半年成都润运增资时，星美控股集团就表示，集团将研究将相关资产和业务注入A股上市的可行性，提升母公司星美控股的资本运作能力。由于港股和A股存在估值差异，截至1月11日收盘，星美控股股价仅为4港元/股，总市值108.8亿港元，但影投公司票房排名第一的万达电影（002739）最新市值则为611亿元。此前，曾有从港股回归A股的多家公司出现估值大幅提升的局面，因此星美控股谋求回归A股市场也在情理之中。