顾客减少，全聚德中期利润跌回2008年！市值蒸发66亿，股民赚钱难难难

每经编辑 卢祥勇    

资料图来源：每经记者摄

京味儿菜里，全聚德绝对是响当当的品牌。155年过去了，全聚德依然是北京旅游业的一块金字招牌，但这块招牌，近几年愈发黯淡。2018年，全聚德净利润7304.22万元，同比减少46.29%。这是全聚德自2008年以来净利润最低的一份半年报。19日晚公布的2019年半年报显示，全聚德上半年净利润3227.83万元，同比下滑58.51%，惨遭腰斩。

在半年报中，全聚德并未公布利润下滑的原因。但在此前的业绩快报中，全聚德表示，经营业绩减少主要是因为餐饮门店接待人次减少，营收下滑，同时带动部分上游食品工业收入减少。

8月20日，全聚德报收于10.57元，微涨0.09%，市值32.3亿元。相比2015年年中时的最高点，全聚德市值已缩水66亿元。

全聚德发展的面临瓶颈，正是当下“老字号”们的处境。2018年底爆发的“蜂蜜门”，致使同仁堂2018年净利减少5778万；今年7月，另一家老字号、持续增长十二年的东阿阿胶预计上半年度利润同比下滑75%~79%。业绩预告一出，东阿阿胶迅速跌停，两天市值蒸发三十几个亿。

全聚德利润又腰斩

19日晚，全聚德公布的2019年半年度报告显示，上半年实现营业收入7.58亿元，同比下滑13.43%；净利润3227.83万元，同比下滑58.51%，惨遭腰斩。

全聚德2008年以来中期业绩概览

Wind数据显示，全聚德近5年来的营收和净利润几乎就不再增长。

数据来源：wind

今年上半年3227.8万元的净利润甚至不及2018年第一季度3718.10万元的水平，同时，这也是2007年上市以来半年利润的新低。

在半年度报告中，全聚德并未公布利润下滑的原因。但在此前公布的业绩快报中，全聚德表示，经营业绩减少主要是因为餐饮门店接待人次减少，营收下滑，同时带动部分上游食品工业收入减少。

早在2018年年报发布时，全聚德就表示，2018年业绩的下滑是因为餐饮行业竞争加剧，公司年接待人次同比减少。从数字上看，全聚德在2018年的营业收入较去年减少了8330万元，但营业总成本在新开8家门店后增加了250万元，造成净利率的大幅下降。

与此同时，全聚德的门店也在减少，和去年年底相比减少了5家店。2018年年度报告显示，截至2018年12月31日，公司成员企业（门店）共计121家，包括直营企业46家，加盟企业75家（含海外特许加盟企业7家）。

2019年半年报显示，截至2019年6月30日，公司成员企业（门店）共计116家，包括直营企业46家，加盟企业70家（含海外特许加盟企业7家）。

Wind数据显示，截至2018年末，尚有5只基金产品、2只QFII产品持仓全聚德。而截至2019年半年报，仅剩下2只QFII产品，其中一只就来自全聚德二股东IDG资本管理(香港)有限公司。

数据来源：Wind

老字号跌落神坛

一边是大白兔、稻香村、泸州老窖等老字号被打上网红、潮流等标签，另一边是部分老字号开始滑坡。

同仁堂是中药行业的老字号。2018年财报显示，同仁堂全年实现营业收入142.09亿元，同比增长6.23%；净利润11.34亿元，同比增长11.49%；经营性现金流19.28亿元，同比增长30.92%。

同仁堂年报亦对上一次引发舆论关注的“蜂蜜门”事件有所回应。去年12月，江苏广电城市频道“南京零距离”节目曝光了同仁堂旗下控股子公司——北京同仁堂蜂业有限公司委托生产企业盐城金蜂食品科技有限公司回收过期蜂蜜的违规行为。

同仁堂蜂业系同仁堂投资的下属子公司，持股比例为51.29%。今年2月，同仁堂曾发布公告称，公司违反了《食品安全法》有关规定，被处以罚款人民币1408.82万元。根据上述处理，预计将减少同仁堂2018年度营业收入约1456.29万元，减少利润总额约1.13亿元，减少归属于母公司净利润约5778.65万元。

跟早前预估的一致，同仁堂在年报中称，公司考虑未来业务调整及相关资产处置，因销售退回、召回及停售瓶装蜜预提的费用、预提的跌价准备、上述处罚及预提补偿，减少公司2018年归属于母公司净利润5778.65万元。对于“蜂蜜事件”，同仁堂表示：“对于同仁堂蜂业在报告期内出现的问题，公司举一反三、引以为戒，已按照同仁堂集团的统一部署，将新的一年定位为‘质量提升年’，开展全系统的质量大排查和专项整治工作，切实提升管理，加强管控。公司深刻吸取本次事件带来的教训，将加倍严格对待品牌管理和质量管理。”

另一家老字号、号称“药中茅台”的东阿阿胶，最近也曝出业绩“地雷”。7月14日晚间，东阿阿胶发布业绩预告称，公司上半年盈利1.8亿元~2.2亿元，同比下滑75%~79%。

阿胶图片来源：摄图网

对于业绩出现大幅下滑，东阿阿胶解释称，公司连续12年保持增长，且净利润年复合增长率20%以上。当前伴随着企业规模的逐渐扩大，受整体宏观环境等因素影响，以及市场对阿胶价值回归的预期逐渐降低，公司下游传统客户主动消减库存，从而导致公司上半年产品销售同比下降，公司也进入了一个良性盘整期。

据澎湃新闻报道，爆雷前不久的股东大会上，东阿阿胶总裁秦玉峰曾谈到：“公司正面临十几年来最困难的时刻，阿胶十几年的高速发展带来市场繁荣的同时，背后是市场的混乱，但相信混乱是治理的开始。”秦玉峰认为，治理阿胶市场的混乱大概需要2-3年。

一家企业能否永葆青春是世界性难题，不只存在于中国，也不止存在于A股。希望全聚德们能尽快找到出路。