证券时报：单季财报不足以断定白马股“黑化”

每次业绩报告发布，都是股价变化的一个重要节点。伟星新材日前已有两个跌停，天味食品接近两个跌停，科力尔四个跌停，华润三九昨天股价大跌9.72%，森马服饰、白云山在三季报公布后都出现跌停。下跌的原因，多是第三季度业绩不尽如人意。

对这类公司，投资者一般都抱有期望。越是优质公司，期望值越高，一旦业绩增速下滑，就对不起优质公司这个称号，估值也要跟着调整，甚至有人直呼白马股“黑化”。

当然，有股票下跌，也有股票上涨。比如，爱尔眼科昨日上涨5.08%，爱尔眼科前三季度净利润同比增长37.55%，接近预告范围内上限；长城汽车在车企寒冬中表现突出，股价也涨了一波。

其实，股价随着业绩发生变化，是市场灵验的表现。美股也是如此，常因某个重要公司业绩超预期导致整个指数上涨，但也会因某家公司业绩低于预期，导致指数下跌。

但是，基于一个季度的业绩来判断一家公司，有时候准，也有时候不准。虽然三个月周期的财务报表，可以灵活地反映公司遇到的突发情况，却很难看出一个公司出现的根本性变化，有些长远规划可能得数年才能见效。所以，很多绩优股在短暂下跌后，随着业绩好转很快收回跌势，时间长了增幅并不小。现在市值很高的公司，都是靠着一个季度一个季度的增长，慢慢积累出来的，即使短期有下跌也掩盖不住其光辉。

当然，普通投资者很难有巴菲特这样的研究能力，很难判断业绩变化是短期还是长期出现问题，像巴菲特那样始终拿紧一部分股份，是很难的事情。大部分人的策略都是立足当下，业绩有变化就走为上策，等有所好转再回来。只能说历史上表现一直很好的公司，应该享受更多信任，而那些业绩经常变化、历史有污点的公司，信任度会低一点。说到底，投资者还是要更深入到公司和行业中去。

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