恶意逃废债企业市场融资将受限制！三部门就信用债违约处置有关事宜公开征求意见

每经记者 冷辉    每经编辑 易启江    

12月27日央行网站消息，为建立健全违约债券处置机制，妥善化解信用风险，推动我国债券市场持续健康发展，中国人民银行会同发展改革委、证监会，起草了《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知（征求意见稿）》（下称《通知》），现向社会公开征求意见。意见反馈截止时间为2020年1月11日。

《每日经济新闻》记者注意到，《通知》明确推进债券市场统一执法。加大对恶意逃废债行为惩戒力度。建立健全跨部门失信企业通报及惩戒机制，对蓄意损害债券投资者利益且情节严重、造成重大损失和不良社会影响的发行人，依法依规限制其市场融资。

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受托管理人和债券持有人会议制度具有核心作用

《通知》明确了债券违约处置的四项原则，分别是底线思维原则，坚持守住不发生系统性金融风险的底线；市场化、法治化原则，各方尽职尽责原则以及平等自愿原则。

《通知》要求，充分发挥受托管理人和债券持有人会议制度在债券违约处置中的核心作用。推动在债券发行文件中明确受托管理人的责任和义务，支持受托管理人在有效授权内代表债券持有人开展有关活动。

《通知》提到，建立健全受托管理人制度、完善债券持有人会议制度。鼓励在债券发行文件中约定债券持有人会议的权限范围、召集、召开、延期程序、决议生效条件与决策程序、决议效力范围等事项。债券持有人会议可以通过现场或非现场形式召开，鼓励建立分层次的债券持有人会议议案表决机制，提高债券持有人会议决策效率。

《通知》明确违约处置各方的职责与义务：

关于债券发行人。在要求发行人遵守契约精神的同时，进一步明确发行人等信息披露义务主体对违约信息及处置进展的披露义务。强调发行人要积极参与持有人会议，并积极回应债券持有人的诉求。

关于债券持有人。支持债券持有人充分利用集体行动机制维护合法权益。强调发行人要公平公正对待债券持有人。引导在债券发行文件中明确债券违约救济原则，为后续违约处置衔接提供保障。此外，《通知》在保护投资者合法权益的同时，也强调投资者要树立风险自担意识，主动提高信用风险识别能力。

关于中介机构。除强调中介机构勤勉尽责外，《通知》还重点对中介机构提出四方面要求：一是严格防范利益冲突，并明确利益冲突行为发生后的处置要求；二是要求主承销商及受托管理人提高对存续期债券的信用风险管理能力；三是强化评级机构风险揭示能力；四是增强担保和增信机构担保责任。

丰富市场化违约债券处置方式

为提高违约债券处置效率，《通知》明确在继续发挥违约债券交易机制作用的基础上，要进一步丰富市场化债券违约处置方式，包括允许发行人在基于平等、自愿原则的前提下，通过债券置换、展期等方式协商进行债务重组。同时，《通知》规定违约债券的处置进展及结果应当真实、及时、完整地告知全体持有人，充分保障投资者的知情权。

此外，还提到要推动信用衍生品市场发展。充分发挥衍生品的信用风险管理功能，鼓励市场机构参与信用衍生品交易，推动信用衍生品流动性提升，促进信用风险合理定价。

加大对恶意逃废债行为的惩戒力度方面，《通知》进一步建立健全跨部门联合惩戒机制：

一是推进债券市场统一执法，提高违法违规成本，加大对违法违规行为的打击力度；

二是依法依规对恶意逃废债企业的市场融资进行一定程度限制；

三是对情节严重、造成重大损失和不良社会影响的恶意逃废债企业及负有主要责任的相关人员，依法将相关信息纳入征信系统及全国信用信息共享平台。

每经记者注意到，12月24日，最高人民法院、人民银行、发展改革委、证监会在京联合召开全国法院审理债券纠纷案件座谈会上，人民银行副行长刘国强曾强调，要提升债券违约处置机制的市场化、法治化水平。在债券违约处置中注重公平原则，包括债权人之间、债权人与债务人之间、股东与债权人之间的公平。完善庭外重组方式，构建多层次的违约纠纷化解机制，形成非诉讼方式与诉讼方式有机衔接的多层次债券违约纠纷化解机制。健全违约前的风险防范与处置机制，实现债券违约风险的早发现、早识别和早处置。

交易商协会制定配套政策

此外，交易商协会方面也组织市场成员，制定了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具违约及风险处置指南》（以下简称《违约及风险处置指南》）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具受托管理人业务指引（试行）》及其配套文件（以下简称《受托管理人业务指引》）、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议规程（修订稿）》（以下简称《持有人会议规程》），经审议通过，并经人民银行备案同意，于12月27日正式发布实施。

上述制度聚焦银行间市场违约处置问题，为建立健全债务融资工具违约处置机制、明确债券违约的处置路径、丰富市场化处置手段提供了制度保障，有利于进一步提高违约处置效率，保护投资者合法权益。

其中，《违约及风险处置指南》以平等自愿、公平清偿、公开透明、诚实守信为核心原则，明确了市场参与各方的职责与权利，并提出了包括展期、置换、以其他方式清偿债务等多元化处置操作方式供市场自主选择；《受托管理人业务指引》引入受托管理人制度安排，明确受托管理人可代表投资人集中参与诉讼、破产等司法程序的主体资格，为畅通债券违约司法救济渠道提供了机制保障；《持有人会议规程》建立了分层的议案表决机制，提升了持有人会议决议的效力，优化了会议召集程序，提高了会议召开成功率与透明度，并强化了持有人会议参与各方的权责和义务。

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