悬了：“股王”2天重挫9%，主力45亿出逃！券商仍高喊“再涨23%”，难得的“上车”机会到了？

每经记者 何剑岭    每经编辑 谢欣    

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大盘经过连续几天的“躁动”，今日收盘后才猛地发现：从去年12月26日开始，沪指已经连续6个交易日站在了在过去8个月中似乎难以逾越的3000点整数关口之上！创业板指更是早已突破了去年的年中高点，创出了1年零7个月的新高。

随之而来的是近期的市场情绪明显亢奋了不少，股民们脸上仿佛映出了春天的喜悦。不过，这份久违的快乐并不属于持有贵州茅台的投资者们。

1300亿市值灰飞烟灭 技术面6大不利

在昨日新年第一个交易日中，大盘跳空上涨，板块和个股普涨，但“唯二”的两个下跌题材板块显得格外刺眼，其中一个就是白酒。

贵州茅台近2日分时图

白酒板块中，在去年叱咤风云、风头无两的龙头股贵州茅台昨日在接近1200元/股的高位大幅跳空下跌，截至收盘跌幅高达4.48%，单日跌幅仅次于去年9月11日的-4.83%，收出一颗“假阳十字星”，一举失守5、10、20、30、60日均线。同时成交量巨幅放大，创出了1年零2个月新高。

贵州茅台近1年半以来日K线图

不过这还没完，今日贵州茅台仍然收不住大跌的步伐，直接在昨日盘中最低点位置平开一路下滑，截至收盘再度大跌4.55%，收出一根中阴线，成交量倒是比昨日小了一点。

连续两天如此大跌，从技术层面上来看，贵州茅台走得有点难看了：

1、两天累计跌幅近9%；

2、市值缩水约1300亿元；

3、股价逼近1000元/股的重要关口；

4、股价创出了近4个月新低；

5、股价失守了过去1年中都没有失去的重要的半年线；

6、成交量创出1年零2个月新高，而在上一个成交量的高点时，股价还仅不到500元/股。

去年4季度净利增速下滑 资金快速出逃

贵州茅台突然出现这样的连续大跌，明显是受到消息面的影响。那么，究竟有什么样的消息呢？

1月2日贵州茅台发布了《关于生产经营情况的公告》，公告中称，贵州茅台酒股份有限公司初步核算，2019年度生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨；2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。本公司2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。

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对于贵州茅台这样体量的上市公司来说，这个业绩看上去确实相当不错。不过细细考察可以发现：实际上根据贵州茅台公布的数据推算，2019年第四季度公司的净利润增速出现了罕见的下滑！

此前贵州茅台公布的三季报显示，公司前三季度实现营业总收入635.09亿元，同比增长15.53%；归母净利润为304.55亿元，同比增长23.13%。据此推测，2019年单四季度贵州茅台营收和净利润分别为249.91亿元、100.45亿元，该数据相较于2018年第四季度的营业收入222.30亿元，净利润104.70亿元，同比增速分别为12.42%、-4.06%。

据统计，这是近十年来，贵州茅台单四季度净利润第二次出现下滑。上一次下滑是在2015年第四季度，当时白酒行业正受到塑化剂、八项规定的影响。

从盘后数据来看，贵州茅台也遭遇了历年来罕见的“资金信任危机”。

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据东方财富网数据显示，昨日贵州茅台超大单主力资金净流出24.37亿元，今日净流出20.64亿元，合计净流出约45亿元。

图片来源：东方财富网

同时，一向钟爱贵州茅台的北向资金近两日也展开反手抛售，昨日净卖出5.03亿元，今日净卖出高达14.83亿元，合计净卖出近20亿元。

这在近期的资金流向中是非常罕见的，从某种角度显示出了资金的态度。

白酒行业再遭负面消息困扰

除此之外，从整个行业角度来看，近期行业指数的表现也未跑赢大盘：目前的指数点位处于近3个月的高位，而沪指已创出8个月的新高。

酿酒行业板块指数近期日K线图

另外，白酒行业在上个月曝出的“甜蜜素”事件也仍未平息：

12月18日，酒鬼酒旗下一款54度500ml老酒鬼酒全国经销商石先生向《每日经济新闻》记者反映，酒鬼酒该批次产品违法添加环己基氨基磺酸钠（俗称“甜蜜素”），给消费者的健康带来了极大的隐患。

12月22日晚间，酒鬼酒发布澄清公告表示，公司从未采购甜蜜素，已经提请相关市场监管部门对公司市场流通产品进行全面检测，并第一时间向社会公布检测结果。

尽管如此，酒鬼酒股价仍然遭到了重挫，去年12月23日收于跌停，之后虽然有所反弹，但至今仍未收复失地。

酒鬼酒近期日K线图

之后，又有媒体陆续报道其他一些大小品牌的白酒被验出“甜蜜素”，这让人联想到当年白酒行业的“塑化剂”事件。

当时，从“酒鬼酒塑化剂含量超标260%”消息正式传出到2012年11月19日，仅仅一天时间，不仅酒鬼酒受塑化剂事件影响临时停牌，白酒板块也遭受重挫。之后酒鬼酒在短短两周的时间内，跌幅超过40%。

酒鬼酒“塑化剂事件”期间股价表现

如今“甜蜜素”事件对白酒行业的影响究竟有多大？还有待进一步观察。

券商普遍调低预期 仍有券商看到1325元/股

不过，券商分析师们对贵州茅台的看法似乎并未受到近两个交易日大跌的影响。

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从昨日和今日公布的9份贵州茅台相关研报来看，券商一致给予“维持”原有评级的判断，其中3家为“增持”，6家为“买入”。

在部分研报中，券商对贵州茅台业绩增速下滑作出了一定的推测。

例如，川财证券在研报中表示：

在销量和收入符合预期、出厂价没有变化、直营比例提升拉动综合售价的情况下，净利润减少和净利率明显下降并不正常。

猜测：

1、去年同期精品茅台投放较多，平均吨价的前值基数有所拉高；

2、今年四季度确认的费用较多，可能通过费用前置等方式压缩调节单四季度和全年的利润水平。

我们认为，在量价没有问题的情况下，无需过分担忧季度波动。只要生产经营的状况良好，利润终会释放。未来茅台酒的量价提升空间尚足，持续的增长可期。

更为亮眼的是，太平洋证券仍然对贵州茅台未来的股价作出了大胆的预测：

图片来源：太平洋证券研报

每经牛眼注意到，如果以太平洋证券设定的目标价1325元/股来计算，贵州茅台还需要在今日收盘价基础上再涨约23%。

不过，大部分券商还是比较保守，普遍调低了对贵州茅台的盈利预期：

平安证券称：“下调2020年业绩预测，中长期成长前景仍佳，维持“推荐”评级。结合业绩预告及我们的判断，下调2019、2020年EPS约2%、5%至32.49、34.56元，分别同增15.9%、6.4%，动态PE约为36.4、34.2倍。中长周期看，凭借超强品牌力，茅台可靠收渠道利差、消费升级抢量来实现价、量再翻倍，成长前景明确，维持“推荐”评级。”

华泰证券称：“我们预计，2019~2021年分别实现销售收入888.79（下调4%）、998.04（下调13%）和 1176.60（下调13%）亿元，分别同比增长15%、12%和18%；EPS分别为32.43（下调9%）、37.41（下调18%）和45.98（下调15%）元, 分别同比增长16%、15%和23%。给予公司2020年32~34倍PE估值，目标价范围为1197.12元~1271.94元，维持“买入”评级。”

长城证券称：“我们略微下调2019年盈利预测，预计2019-2021年公司收入同比增长15%/11%/14%；净利润同比增长16%/15%/18%；对应PE为36/32/27倍，维持推荐评级。”

那么，“A股股王”贵州茅台接下来该如何走呢？让我们拭目以待！

（投资有风险，独立判断很重要；本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。）