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每经记者 杨建    每经编辑 何剑岭    

图片来源：摄图网

今日A股三大股指全天震荡，前期热点纷纷高位回落，市场缩量明显，市场情绪低迷。不过另外一个市场却刷屏朋友圈，这就是不需要市值就可以打新的可转债。

《每日经济新闻》记者注意到，今日上市的6只可转债赚钱效应爆棚，三只产品首日涨幅超20%，最高暴涨超过33%。对此有私募表示，随着转债个券数量的增多，公司质地差别较大，很难延续普涨格局，后期将以结构化行情为主。

6只可转债上市赚钱效应爆棚

今日对于可转债打新的投资者而言，无疑是收获的一天。6只可转债集体上市，截至收盘，3只涨幅在20%以上，其中先导转债涨幅最高，达到33.35%，如果中一签（1000元）今天卖出的话，可赚到330元以上。此外，国轩转债涨幅27.8%，木森转债涨幅20.32%。

那么可转债单日最高能涨多少呢？理论上可转债没有涨跌幅限制。但是在上交所上市的可转债，需要遵循《上海证券交易所交易规则》等有关规定，即：上市首日，首次涨超20%，将被实施一次临时停牌，时长为30分钟；若之后又涨超30%，则会被实施第二次临时停牌，暂停交易至15:27，尾盘最后3分钟才恢复交易。今日N永创转、N森特转两只可转债一开盘就由于涨幅超过20%被停牌。

实际上2019年以来，可转债市场都较为火爆，如果可转债坚持打新策略，由于不需要配市值，空仓打新也可以取得不错的收获，因此大概率是赚钱的。此外，2019年A股市场的不少正股表现比较强劲，因此可转债也涨幅明显。截至2020年1月10日，合计有38只可转债的面值在130元以上，而目前存量上市的可转债中，已有东音转债、特发转债的价格超过200元，较发行价涨幅超100%。不过，截至目前，仍还有6只可转债破发。

对此纯达基金投研部告诉记者，今日可转债大幅上涨的原因有三点：首先是可转债在等待上市的过程中，正股积累了一定的涨幅；其次是随着市场情绪逐渐升温，转债估值也有所提升；第三就是今天上市的6只转债，其正股正处于资本比较青睐的板块中，关注度较高，所以合力铸成了可转债今天“集体大涨”的盛况。

然而从今天的盘面情况看，新上市的可转债高开后，因估值过高而充分反映了市场预期，造成市场上其他的可转债的横盘震荡甚至下跌，部分转债的估值盘中大幅压缩形成蝴蝶效应，造成了一轮主动形成的抛压。由此可以看出，市场对可转债目前的高估值已经出现了分歧。

私募基金经理支招转债申购策略

记者注意到，越来越多的可转债正在发行的路上，例如：1月13日、14日分别有东财转2、银河转债的申购；同时，1月13日将迎来淮矿转债的上市，1月14日将迎来日月转债和振德转债的上市。

对此，私募排排网基金经理夏风光告诉记者，虽然整个2019年可转债市场的规模和存量都上了一个台阶，成交量也相当活跃，但据其观察，转股溢价率这个主要指标并没有明显的扩大，所以推测应该是正股的上涨推动了可转债价格的走高。

夏风光指出，最近正股市场表现比较活跃，很多可转债发行的时候其转股价值多在100元左右，但等到上市的时候，由于正股价格的上涨，转股价值本身已经到了110元左右，甚至更多，再加上平均转股溢价率在10~20%之间，所以可转债上市后涨幅较大。如果投资者考虑投资新发行的可转债，就需要看它的初始转股价值，因为正股在发行时候的位置高低，决定了转股价值的多少。如果是可转债是在正股处于高位的时候发行，即使是平价申购，当市场出现回调的时候，可转债也会随之出现调整。

“实际上可转债跟它的正股表现是联动的，如果可转债发行时正股价格较低，在可转债上市期间正股出现上涨，那么这个可转债的涨幅就有正面的预期。如果可转债发行时正股价格处于高位，在可转债上市时候正股一旦出现下跌，那么可转债的价格就会相应承压，甚至会出现跌破面值的情况。所以在选择新发可转债的时候主要应该关注两个方面，一是正股的基本面和质地，二是可转债发行时正股价格的相对高低。”夏风光向记者表示。