贵州茅台2021年上半年净利同比增9.08% 分析师：符合预期

每经记者 朱万平    每经编辑 宋思艰    

7月30日晚间，贵州茅台（600519，SH）发布上半年财报。财报显示，2021年上半年贵州茅台实现营收490.87亿元，同比增长11.68%；归母净利润246.54亿元，同比增长9.08%。

若分单季度来看，今年第二季度，贵州茅台总收入226.6亿元，同比增长13.6%，归母净利润107.0亿元，同比增长12.5%，无论是收入还是净利润增速均较一季度有所提升。

“贵州茅台这份中报，符合我们的预期。”华创证券研究所所长董广阳对《每日经济新闻》记者表示。

若分品类来看，今年上半年茅台酒实现收入429.5亿元，同比增长9.4%，系列酒实现收入60.6亿元，同比增长30.3%。其中，今年第二季度茅台酒实现收入183.6亿元，同比增长7.7%，系列酒实现收入34.2亿元，同比增长37.7%。

分渠道来看，今年上半年，贵州茅台直销和批发渠道实现营收分别为95亿元和395.1亿元。其中直销占比19.4%，较年初提升4.45个百分点。截止今年二季度末，贵州茅台国内和海外经销商数量分别为2096家和104家，国内经销商较年初增加62个，主要是系列酒经销商；而茅台酒经销商减少12家。

在预收款方面，今年上半年，贵州茅台合同负债+其他流动负债为103.7亿元，较年初减少45.6亿元。而现金流来看，今年第二季度，贵州茅台销售回款279.7亿元，同比增长13.8%，经营活动现金流量净额为232亿元，同比增长124.9%。

从产能上看，贵州茅台的基酒生产仍在持续增长。2021年上半年完成基酒产量5.03万吨，其中茅台酒基酒产量3.78万吨、系列酒基酒产量1.25万吨。而2020年上半年，贵州茅台完成基酒产量4.81万吨，茅台酒基酒产量3.67万吨，系列酒基酒产量1.14万吨。

虽然贵州茅台单季度业绩增长回升至两位数以上，但今年第二季度，贵州茅台遭不少机构减持。

在知名基金经理张坤管理的易方达中小盘的二季度持仓中，贵州茅台由一季度140万股降至110万股，所占比例由8.94%降至7.88%。另外半年报显示，张坤管理的另一只易方达蓝筹精选退出了公司前十大流通股东行列。据安信证券研报显示，今年第二季度，基金对白酒股持仓为7.84%，环比第一季度减少0.45%。

在不少机构减持下，本周（7月26日~30日），贵州茅台股价从1900元/股直奔1678元/股，创下年内新低；短短数天，股价跌掉超过221元，总市值一周蒸发2784.73亿元，接近于泸州老窖（2506亿元）+迎驾贡酒（288亿元）市值之和。

“近期贵州茅台的股价有所回调，主要还是估值高的原因，但现在便宜了。”董广阳对记者表示。

“在食品、调味料等主动板块已经持续调整的背景下，白酒股也该调整了。而一调整可能还需要一些时间了。”7月30日，一位食品饮料领域的投资人士对《每日经济新闻》记者称。

封面图片来源：每经记者 朱万平 摄