裁撤卖方研究团队？ 东亚前海：与事实严重不符

每经记者 王海慜    每经编辑 赵云    

在公募基金交易佣金费率或将大幅下滑的背景下，近一周，一些券商要缩编研究所的消息不断流传。

日前网络有消息称，东亚前海证券宣布要裁撤整个卖方研究团队。对此，公司方面回应称，网上的传言与事实严重不符。

不过，种种迹象显示，近期东亚前海研究所在市场上的活跃度较之以往有明显的降低。

某知情人士向《每日经济新闻》记者表示，网上关于东亚前海证券裁撤研究团队的说法，与公司近期的高层变动有关，公募基金降费因素也是催化剂。

值得关注的是，2021年、2022年东亚前海证券已经连续两年亏损。2022年公司亏损扩大至1.64亿元。具体而言，2022年，东亚前海实现营业收入2.91亿元，同比减少23.22%，但营业成本达到4.55亿元，同比增长4%，其中业务及管理费高达4.53亿元，大幅吞噬了利润。

被曝退出卖方研究业务

最近有传言称，东亚前海证券最近宣布要裁撤整个卖方研究团队（但保留研究牌照），并给研究业务的员工一定时间选择是否转岗，或者去找别的工作。此消息在最近两天内在网络上引发了不少传播。

对此，《每日经济新闻》记者向东亚前海证券方面进行了求证，公司方面给予的回复是：公司目前没有作出过要裁撤整个研究团队的决定，网上的传言与事实严重不符。

公开信息显示，东亚前海证券2020年12月公司获批证券投资咨询业务牌照，研究所筹建成立，并在短时间内通过行业常见的“招兵买马”的方式引进了一批首席分析师，并由贺燕青担任研究所所长。

2022年上半年，由于金股组合表现突出，东亚前海研究所一度声名鹊起。据媒体报道，彼时东亚前海研究所分析师队伍全面地覆盖了总量、大消费、新能源、大周期、TMT等五大方向的20个细分子行业。

不过，从证券业协会官网披露的信息来看，原东亚前海研究所宏观、固收组组长郑嘉伟，电新组长王兴网，地产产业链组长金文曦，电子行业组长赵翼，通信组组长韩娜，计算机组长李晓彤等一众首席已不在东亚前海任职。今年6月东亚前海原副所长倪华在离职后转投某私募机构的消息也曾引发一定关注。

另外，种种迹象显示，近期东亚前海研究所在市场上的活跃度明显降低。慧博投研资讯显示，东亚前海最近一份研报发布时间是7月11日，6~7月只发布了10余份研报，频率明显低于5月之前。Choice数据同样显示，东亚前海最近一份研报发布于7月11日，6~7月总共只发布了13份研报，而5月发布了40余份研报，4月则发布了60余份研报。东亚前海证券研究微信公众号6月以来仅更新了两篇文章，更新频率较之前明显放缓，最近的一次发布于7月4日。从卖方行业常用的网络路演平台进门财经来看，东亚前海证券最近的一次路演时间为7月18日。

国家企业信用信息公示系统显示，近日，东亚前海证券进行了工商变更，公司总经理由田洪变为汤庆文。东亚前海证券官网也更新了高管信息，汤庆文目前除了担任总经理外，还兼合规负责人。

从证券业协会披露的信息来看，从2017年9月算起，田洪在东亚前海证券总经理岗位任职将近6年。

券商研究所频传将缩编

在公募基金交易佣金将下降的背景下，近阶段已有部分券商被传出要缩编研究所。

6月上旬，行业排名前20的2家券商研究所同时传出将引入“末位淘汰制”。

除了上述东亚前海研究所的传闻之外，这几天还有消息称沪上知名券商针对研究所出台“优化方案”，年底优化三成研究员。此次传闻涉及两家上海知名大型券商。不过记者在向这两家券商研究所内部的行业首席求证时，双方均对上述传闻予以否认。

业内有观点认为，在公募基金交易佣金费用可能大幅下降的背景下，卖方研究行业已有的过剩现象将格外凸显，一些券商研究所为了缩减成本将不得不裁员缩编。

中金公司4月发布的研报显示，2022年，公募机构股票成交额同比下降12%至25万亿元（双边），对应分仓佣金规模同比下降15%至189亿元，而从广义来看，包含社保委外、基金专户、保险公司等佣金收入在内的席位租赁收入同比下降11%至225亿元。2022年公募基金分仓佣金占总体席位租赁收入的比例高达84%。

由此可以看出，尽管近年来卖方研究行业不断拓展公募基金以外的收入渠道，但是目前来自公募基金的佣金收入仍然是卖方研究行业的最主要收入来源。

随着常年总体不变的万分之8左右的分仓佣金费率可能迎来大幅下调，业内担忧，此前多年呈趋势性增长的分仓佣金蛋糕尺寸或将随之收缩。此外，以往作为分仓佣金主要来源的主动管理型基金的式微，也给卖方行业带来了另一层压力。

据中金公司研报统计，虽然2020~2022年证券行业公募分仓佣金平均收入占行业营收比重4%，整体占比有限，但对于部分中型特色券商是重要盈利支撑。从2020年至2022年的平均值来看，行业内有10余家券商公募分仓佣金收入占税前利润的比重超过10%，其中长江证券、东北证券、中泰证券、方正证券的相关比重不低于20%。

那么在公募降佣降费背景下，券商对于卖方研究业务的态度是否将发生变化？记者注意到，近期各路机构在对多家券商的调研时共同关注了这个话题。