日经225ETF净值波动差异明显

每经记者 李蕾    每经编辑 叶峰    

最近，日经225指数经历了剧烈波动，出现“过山车”行情。8月5日，该指数大跌4451.28点，跌幅为12.40%；8月6日，大幅攀升3217.04点，涨幅为10.23%；8月7日，上涨414.16点，涨幅为1.19%；8月8日，下跌258.47点，跌幅为0.74%。

受此影响，追踪日经225指数的4只ETF产品也表现出剧烈波动，有2个交易日的净值波动差异明显。例如，8月5日，华安三菱日联日经225ETF、工银大和日经225ETF单日净值分别大跌11.53%、11.10%，华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF单日净值分别下跌8.49%、8.37%；8月6日，随着指数强势反弹，工银大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF单日净值分别上涨9.83%、9.21%，易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF单日净值也分别上涨5.51%、5.48%。

同样是跟踪日经225指数，单日净值波动为何能相差几个百分点？投资者应该如何选择？《每日经济新闻》记者就此采访了专业人士。

目前有4只日经225ETF

近期，日本股市出现“过山车”行情。受此影响，追踪日经225指数的ETF也表现出剧烈波动。

目前，全市场跟踪日经225指数的ETF产品一共有4只，从这两天的净值波动来看，这4只产品的表现也有一定差异。

从统计结果来看，8月5日当天，华安三菱日联日经225ETF、工银大和日经225ETF单日净值分别大跌11.53%、11.10%，华夏野村日经225ETF、易方达日兴资管日经225ETF单日净值分别下跌8.49%、8.37%，几只产品之间存在差距。

8月6日，随着日经225指数反弹，工银大和日经225ETF、华安三菱日联日经225ETF单日净值分别上涨9.83%、9.21%，易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF单日净值涨幅分别达到5.51%、5.48%。

这一来一去，虽然都是跟踪日经225指数的ETF产品，但单日的净值波动差距却可以达到几个百分点。

ETF基金的追踪误差是业内和投资者都十分关注的重点。由于交易成本、现金持有、指数调整等因素存在，ETF的实际表现可能无法完全复制基准指数的表现，从而产生追踪误差，这些都是正常的，有时候一年的差距可能就在几个百分点。

那么这4只日经225ETF净值波动出现差异的原因是跟踪误差吗？记者通过对这几只产品的投资标的、业绩基准、持仓情况等进行比较，发现答案是否定的。

都是以互挂形式来运行

同样都是跟踪日经225指数，为什么几只ETF产品会有不同的净值涨跌表现？

虽然这4只产品跟踪的都是日经225指数，但投资的标的ETF却有所不同。以华安三菱日联日经225ETF为例，基金通过投资三菱日联金融集团（MUKAM）发布的MAXIS Nikkei225 ETF，来跟踪日经225指数的表现。MAXIS Nikkei 225ETF成立于2009年，也是日本市场中规模排名靠前的ETF产品。

易方达日兴资管日经225ETF的标的ETF是日兴资管日经225ETF，工银瑞信大和日经225ETF则是大和日经225ETF，华夏野村日经225ETF的投资标的ETF是野村日经225ETF，各不相同。

“这4只产品都是以这种互挂的形式来运行，投资的标的ETF不同，但是这里头不排除这4个标的ETF的收盘价可能不同。而在基金合同当中，对ETF的估值统一采用收盘价格，因此有可能会产生差异。”有ETF基金经理对《每日经济新闻》记者分析称。

一位公募人士也对记者表示，跟踪的标的ETF有所出入是原因之一，另外日经225ETF的差异主要是权益和银行存款配置占比的问题。

例如，最新公布的基金二季报显示，工银瑞信大和日经225ETF 的 权 益 持 仓 达 到99.14%，银行存款持仓仅为0.85%；相比之下，易方达日兴资管日经225ETF的二季度权益仓位为86.34%，银行存款持仓为13.46%，这或许也导致这两只产品此次净值波动的差异。

上述ETF基金经理还指出，基金估值方法里对汇率选取的不同也可能导致基金净值的波动差异。“在估值中的汇率选取原则方面，有产品合同约定优先考虑以中国人民银行或其授权机构最新公布的人民币汇率中间价作为估值，也有产品优先选取的是实时的市场价格，或者说是市场收盘时的汇率，那么这两天这两个汇率之间可能存在比较大的差异，也因此导致基金的不同表现。”

“几只产品的跟踪标的相同，都是被动跟踪，追求偏离度和误差最小化，但是在实际运作过程中，各家产品的跟踪偏离度和误差上会有差异，单位净值还会受到汇率、产品仓位、大额申赎等因素的影响。另外，围绕基金产品单位净值波动的场内交易价格还会有折溢价。综合来看，各家产品的波动阶段性会有一定差异，拉长周期看，会相对好一些。”华林证券资管部董事总经理贾志总结道。