第一，作为主营业务收入的“半壁江山”，招股书披露新大地的茶油业务最近3年毛利率分别高达60.66%、43.50%和36.19%，但据此计算得出的生产成本严重不足，甚至不够买油茶籽、茶饼等主要原料的成本；

    第二，招股书显示，2010年度、2011年度新大地有机肥耗用的茶粕分别只有64.82吨和118.14吨，而同期有机肥产量分别高达2555.34吨、9254.16吨，对应用于生产有机肥的茶粕占比分别仅为2.54%和1.28%，远远低于45%的技术工艺最低标准；

    第三，新大地最近3年前十大客户涉及到的22家客户中，居然有近十家客户被查出包括关联交易、可能存在虚假交易等问题，甚至还指向了新大地董秘赵罡、验资签字注册会计师赵合宇以及实际控制人黄运江的多位亲属：

    第四，作为连续3年贡献突出的北京市场“主力军”，北京和风大地商贸有限责任公司等3家重要客户，则离奇地指向了赵罡和赵合宇；

    第五，作为连续3年贡献最为突出的核心客户和最大的茶油客户，梅州市曼陀神露山茶油专卖店2010年曾为黄运江的侄女黄双燕所持有，招股说明书却虚假记载。同时，这家专卖店的出资人邹琼，原来不过是没有决策权的新大地公司员工，看似毫无关联的背后，巨额销售暗藏“自买自卖”的嫌疑；

    第六，作为连续3年贡献最为突出的一批核心客户，梅州志联实业有限公司、梅州市维顺农工贸发展有限公司和梅州市康之基农业科技发展有限公司等3家公司，则指向了另一起蓄意隐瞒的关联方——黄运江的亲戚黄娴娴及其背后的“马家军”；

    第七，赵合宇作为新大地的验资签字注会，同时担任新大地第三大股东——大昂集团的总裁。大昂集团持股633.46万股，将因新大地上市获得数千万甚至上亿元的财富增值，存在重大利益冲突；而赵合宇在挂靠立信会计师事务所执业的同时，竟兼任北京中兴新世纪会计师事务所负责人，这已涉嫌违反《会计法》禁止兼职执业和持股等相关条款的规定……

　　产能规模：业内名落孙山

　　即便在上述募投项目全部达产后，较之于湖南金浩、江西青龙高科等行业龙头，新大地公司在全国几百家规模以上的油茶企业中，仍然只算是中等水平，江西等周边地区精炼茶油产能规模与之相当的企业，比比皆是。然而，检索新大地公司的招股说明书，通篇没有看到对竞争对手的产能和经营情况的介绍。

　　品牌和营销：均存在短板

　　奇怪的是，在生产规模远逊于行业龙头、品牌建设处于初创培育期、营销渠道尚未有效打开的情况下，最近3年里，新大地公司的业绩出现了井喷式“高成长”，毛利率水平不仅远高于食用油加工行业上市公司，还大大超出全国规模以上茶油加工企业。

　　毛利率：高出同行1倍左右

　　新大地公司的毛利率水平不仅远远高出了食用油加工行业的上市公司，甚至还超出全国规模以上茶油加工企业80%~142%。对此，招股说明书未给出任何合理的解释。按照常理，高毛利率意味着高售价和低成本，那么，是否新大地公司的茶油产品拥有远超同行的定价权，从而获得远超同行的高毛利呢？[详细]

　　精炼茶油便宜如花生油

　　5月下旬，记者在新大地公司所在的广东梅州、平远等地发现，该公司标注为“一级压榨”的精炼茶油，市场零售价并没有想象中的那么高。

　　离奇的成本核算

　　经销商的提货价竟低于生产一桶油的直接原料成本。那么，人工成本、包装成本、房租、设备折旧、销售费用、管理费用、财务费用、各种税费又到哪里去了呢？新大地公司的这份招股说明书揭示的财报奇迹，令人叹为观止。[详细]

　　118吨茶粕造出9254吨有机肥？

　　同期用于生产有机肥的茶粕，占比分别仅为2.54%、1.28%，远远低于45%的技术工艺最低标准。如此巨大的差距，透露出什么问题？一位资深财务专家表示，这样的数据打架，往往意味着少计成本或虚增收入，目的只有一个——虚增利润。

　　少计成本VS虚增收入

　　对于有机肥方面利润的大幅提高，招股说明书给出的解释称，2011年公司有机肥销售收入同比大幅增长300.91%，主要是由于其产量同比大幅上升262.15%，销量同比大幅上涨281.52%。但是，在主要原材料——茶粕消耗量同比增长82.26%，且远远低于工艺标准的情况下，有机肥产量和销量同比大幅上涨，的确奇特。更让人费解的是，新大地公司2010年度、2011年度有机肥的毛利率，居然还分别高达25.11%、41.92%。[详细]

　　签字注会为利益关联方招股书瞒报

　　从表面上看，大昂集团与赵合宇毫无关联——它的股东只有麻凤英和朱长云两个自然人，对应的持股比例分别为51%、49%。实际上，赵合宇既是新大地公司招股书的签字注会，同时又是新大地公司第三大股东公司的总裁，新大地公司如果成功IPO，第三大股东是最大的受益者之一，将获得数千万元乃至上亿元的财富，中介机构与发行人有如此紧密的利益关系，是否构成利益冲突，影响其审计的公正性？此外，新大地公司招股书隐瞒了赵合宇是大昂集团总裁这一重要关联关系。

　　兼职执业涉嫌违反《注会法》相关规定

　　身为大昂集团总裁、中兴新世纪董事长、法人代表的赵合宇，不仅通过挂靠具备证券资质的立信会计师事务所执行审计业务，同时还对自己担任高管的公司的参股企业执行审计业务。不难想象，这背后隐藏着严重的利益冲突问题。如此严重的涉嫌违法行为让律师惊愕，更让人意想不到的是，仅仅上述情形，只不过是新大地公司IPO项目的冰山一角，随着调查的深入，背后的真相更触目惊心。[详细]

　　巧合一：“和风大地”注册地与董秘实际控制企业一致

　　就在2011年5月11日注册成立后的第三天，该公司便于5月13日与新大地公司签订了为期两年的华北地区《总经销合同》。与新大地公司签下经销合同后短短7个多月，和风大地实现了茶油和洗涤品销售额405.24万元，成为当年的第三大客户。

　　然而，记者调查发现，销售如此迅猛的背后，隐藏着关联关系，该公司注册地址和新大地公司董秘赵罡实际控制的企业完全一致！

　　巧合二：“和风大地”疑似“和风投资”兄弟公司

　　记者进一步追查发现，另一家“和风投资管理有限公司”企业名称与和风大地名称极为相似。更巧的是，工商信息显示，和风投资管理有限公司的法人代表正是赵合宇，并且该公司的注册地址与赵合宇旗下的大昂集团、中兴新世纪注册地均为北京市海淀区西四环中路16号院7号楼。

　　巧合三：“德宝鑫”的多重巧合

　　根据胜利股份（000407，收盘价6.40元）2010年9月20日的一则公告，北京德宝鑫电子科技有限公司股东为大昂集团。也就是说，当年同时现身联创通信的和风投资管理有限公司、北京德宝鑫电子科技有限公司都指向了背后深藏不露的大昂集团及其总裁赵合宇。

　　巧合四：蜀酿酒业北京公司紧邻中兴新世纪

　　在偌大的北京城，新大地公司新增的三家“前十大客户”，无一例外地“扎堆”在董秘赵罡、注会赵合宇旗下的企业注册地和办公地，甚至还与验资机构立信会计师事务所北京分公司、审计机构大华会计师事务所等中介机构也出现了全部扎堆。这都仅仅是巧合就能解释的吗？[详细]

　　巨额关联交易被隐瞒

　　根据招股说明书披露，梅州市曼陀神露山茶油专卖店（以下简称茶油专卖店）为个体工商户，出资人为邹琼，公司对该专卖店的销售模式是经销。而在最近三年的前十大客户名单中，上述专卖店的出资人始终是自然人邹琼，并且“不存在关联关系”。然而，《每日经济新闻》记者通过工商调查却发现，招股书有虚假记载，2010年6月2日之前，邹琼并非茶油专卖店的“出资人”。

　　“出资人”邹琼：我没有决策权

　　问题仅仅是隐瞒关联交易这么简单吗？随着调查的不断深入，更为可怕的问题浮出水面。

　　黄运江家属：专卖店是公司开的

　　为了进一步摸清真相，《每日经济新闻》记者决定冒险走一趟，试图摸进新大地控股股东、实际控制人黄运江的“老巢”一探究竟。功夫不负有心人。黄运江的兄弟媳妇证实一个惊人的秘密是——上述专卖店实为新大地所有，邹琼只是公司员工。[详细]

　　注册地竟为在建楼盘

　　5月26日中午12点左右，《每日经济新闻》记者根据志联实业的注册地址——“梅州市正兴路陶然居D27栋31－32号”，实地走访后，记者终于在临江附近的客都路7号找到了陶然居小区入口，眼前却是一片尚未完工的小区。那么，这家“志联实业”到底藏身何处呢？又何以在注册成立当年迅速成为新大地公司的前十大客户？随着各种问题的浮现，笼罩在新大地公司前十大客户上的谜团也越来越大。[详细]

　　与多位自然人发生大额交易

　　资料显示，林昭青疑似紧邻梅州市的汕头市澄海区溪南镇西社的一家名为“广东粤青农副产品贸易有限公司”，从事茶粕、茶饼销售企业的法人代表，但记者无法查找到该人。当然，看似隐秘的背后也不是完全无迹可寻。另一位名为“黄刚”的核心客户，竟然就有三个疑似“马甲”相继现身新大地公司的前十大客户名单中。[详细]